“On se trompera rarement en attribuant les actions extrêmes à la vanité, les actions ordinaires à l’habitude et les actions méchantes à la peur.”
FRIEDRICH NIETZSCHE
Au cours de la dernière décennie et demie, le principal défi à la rédaction d’une note de perspectives telle que celle-ci a été de trouver quelque chose de nouveau à dire. Malgré le Covid, le Brexit, Trump et toutes sortes de bruits, le meilleur conseil de ces quatorze dernières années a été simple : « Investissez dans des actifs risqués, en particulier des actions américaines. Le système financier vous soutient. » Bien sûr, le commentateur a trouvé de nombreuses façons de dire la même chose en termes de plus en plus nuancés, tout en vous avertissant des ralentisseurs ou même des accidents de voiture à chaque coin de rue. La majeure partie du monde financier repose sur l’activité et la paresse ne génère pas de revenus, même lorsque c’est précisément le meilleur des péchés.
C’était le passé. Aujourd’hui, les choses ont changé. L’invasion russe de l’Ukraine a révélé, de manière assez brutale, la détérioration de la gouvernance sous-jacente de l’économie mondiale, qui a résulté des politiques en place depuis la crise financière mondiale.
Une politique monétaire et budgétaire très souple, combinée à une détérioration politique des conditions de croissance du commerce, s’est heurtée à deux catalyseurs de changement fondamental – le Covid et maintenant l’Ukraine. Ces deux éléments ont souligné la nécessité d’une plus grande autarcie, c’est-à-dire d’une indépendance et d’une résilience économiques, ce qui va complètement à l’encontre de la tendance à l’externalisation/délocalisation des trois dernières décennies. Le monde « riche » a été en mesure, au cours de cette période, d’exporter la composante « manufacturière » à faible valeur ajoutée de l’activité vers les économies à bas salaires, tout en conservant la composante à haute valeur ajoutée de la propriété intellectuelle chez lui. C’était un “gagnant-gagnant-gagnant”. Les consommateurs ont profité de la baisse des prix, les entreprises ont réalisé des marges plus importantes et le monde en développement a commencé à bâtir des sociétés prospères. Sans devenir trop philosophique, cela a été rendu possible par la disparition du communisme en Europe et le changement de politique en Chine, qui est venu avec Deng Xiaoping.