Pas de repos pour les fatigués
Les 12 derniers mois ont été extrêmement difficiles pour les économies et les marchés financiers, mais peut-être nulle part ailleurs plus compliqués que sur les marchés émergents (ME).
Au début de l’année 2022, on s’attendait généralement à ce que l’économie mondiale ralentisse par rapport au taux de croissance élevé stimulé par la reprise post-pandémie de 2021, mais que la réouverture en cours soutiendrait toujours un rythme de croissance supérieur aux niveaux d’avant la crise et offrirait un sursis aux investisseurs en actions émergentes.
Cet optimisme a été rapidement anéanti alors que de plus en plus de nuages ont émergé et assombri les perspectives, les principaux étant :
- Les conditions financières se sont resserrées lorsque les banques centrales des marchés émergents ont encore relevé leurs taux pour lutter contre une inflation élevée, et le dollar américain s’est renforcé alors que les marchés développés (DM) ont lancé leur propre campagne de resserrement ;
- L’invasion de l’Ukraine par la Russie et les sanctions qui en ont résulté ont créé des ondes de choc et provoqué une forte hausse des prix de l’énergie et des produits agricoles, aggravant les pressions inflationnistes et affectant gravement les ménages des marchés émergents pour lesquels les nécessités de la vie occupent une part relativement plus importante des budgets ;
- La dynamique de croissance économique chinoise a considérablement ralenti, dans un contexte de politique «zéro COVID», tandis que la crise du secteur immobilier se poursuivait.
- L’impact de ces développements s’est fait sentir à l’échelle mondiale mais les marchés émergents ont supporté le poids des dégradations. L’Amérique latine (LatAm) a été une exception notable, le raffermissement du marché des matières premières améliorant les perspectives de ses économies riches en ressources.